Nel Capitolo 1 di questo Modulo ci siamo dedicati ad alcuni concetti di base e alle diverse tipologie di obbligazioni disponibili. Una volta compresi questi concetti di base, i tuoi clienti vorranno sapere come guadagnare con le obbligazioni.

Come generano rendimento le obbligazioni?

Come abbiamo visto nel Capitolo 1 di questo Modulo, governi e società emettono bond per soddisfare il proprio fabbisogno di capitale. A fronte dell'acquisto di un'obbligazione, all'investitore – o obbligazionista – vengono corrisposti interessi periodici detti cedole. Il pagamento della cedola, che può essere effettuato con cadenza trimestrale, semestrale o annuale, offre all'investitore un reddito regolare e prevedibile.

Al termine della vita dell'obbligazione (detta scadenza), il capitale iniziale viene restituito all'investitore.

Facciamo un esempio: una società può decidere di emettere obbligazioni a cinque anni con un valore nominale di €1.000 e una cedola annua del 4% ciascuna. L'investitore pagherà €1.000 per acquistare l'obbligazione e, ipotizzando l'assenza di insolvenze, riceverà:

Fattori da prendere in considerazione quando si scelgono obbligazioni per generare reddito

Tre sono i fattori chiave da prendere in considerazione al momento di scegliere un'obbligazione da cui generare reddito: la cedola, la qualità creditizia dell'emittente e la vita residua. Valutiamo ciascun elemento.

Cedola
Per determinare la cedola e assicurarsi che essa sia competitiva rispetto a quella di bond con caratteristiche simili e quindi interessante per gli investitori, l'emittente prende in considerazione la situazione generale dei tassi d'interesse. In linea con i principi d'investimento fondamentali, la cedola dovrebbe essere abbastanza alta da compensare adeguatamente l'investitore per tutti i rischi associati all'investimento.

Qualità creditizia
Ogni obbligazione espone al rischio di default o insolvenza dell'emittente. Ciò potrebbe comportare il mancato pagamento delle cedole o il mancato rimborso alla scadenza dell'intero capitale iniziale. Gli investitori che acquistano obbligazioni a basso rating creditizio potrebbero beneficiare di rendimenti più elevati, ma devono anche fare i conti con il maggiore rischio di default dell'emittente.

Le agenzie di rating indipendenti valutano il rischio di default degli emittenti obbligazionari e pubblicano giudizi sul merito di credito che aiutano gli investitori a misurare il rischio. Tali rating contribuiscono anche a determinare i tassi d'interesse, o cedola, delle singole obbligazioni. Un emittente con un rating creditizio elevato pagherà un interesse più basso rispetto a un emittente con un rating creditizio inferiore.

Vita residua
Il periodo di tempo mancante alla scadenza di un'obbligazione riveste un ruolo importante nel determinare il rendimento potenziale che un investitore può attendersi. Per un'obbligazione a lunga scadenza un emittente dovrà offrire un tasso d'interesse più elevato poiché il numero di fattori che potrebbero influire negativamente sulla sua capacità di restituire il capitale iniziale agli obbligazionisti aumenta nel tempo. Ad esempio, un'obbligazione a trent'anni sarà verosimilmente emessa con una cedola più alta rispetto a un bond a cinque anni. Pur offrendo rendimenti potenzialmente più elevati, le obbligazioni a lungo termine espongono anche a un rischio maggiore. Inoltre, i prezzi delle obbligazioni a lunga scadenza tendono a evidenziare una maggiore sensibilità (volatilità) alle oscillazioni dei tassi d'interesse rispetto a quelli delle obbligazioni a breve. Si rimanda al Modulo 1: Capitolo 5 – Quali fattori incidono sul prezzo e sulla performance delle obbligazioni?

Guadagnare sul mercato obbligazionario secondario

Proprio come le azioni, gli investitori possono acquistare e vendere obbligazioni su un mercato secondario, dove i prezzi dei titoli oscillano in funzione delle condizioni di mercato. Gli investitori possono sfruttare queste fluttuazioni dei prezzi e servirsene come un altro modo per generare guadagni con le obbligazioni. Il mercato secondario viene analizzato in maggior dettaglio nel Modulo 1: Capitolo 5 – Quali fattori incidono sul prezzo e sulla performance delle obbligazioni?

Agli investitori potrebbe non essere chiaro il motivo per cui il prezzo delle obbligazioni può cambiare laddove il valore nominale è stabile. È importante sottolineare che mentre il valore nominale di un'obbligazione non cambia mai, il prezzo di mercato può variare ogni giorno.