Cosa distingue le obbligazioni dalle azioni?

La maggior parte degli investitori possiede una buona conoscenza delle azioni e del loro funzionamento. Un ottimo modo per impostare un dialogo sulle obbligazioni consiste nello sfruttare quei concetti famigliari così da agevolare la comprensione dell'investimento.

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La maggior parte degli investitori possiede una buona conoscenza delle azioni e del loro funzionamento. Un ottimo modo per impostare un dialogo sulle obbligazioni consiste nello sfruttare quei concetti famigliari così da agevolare la comprensione dell'investimento.

Obbligazioni e azioni: analogie e differenze

Se un investitore desidera investire in una società, può acquistarne le relative azioni o obbligazioni. Entrambe costituiscono strumenti che consentono alla società di raccogliere i capitali necessari per finanziare le proprie attività. Il mix complessivo tra indebitamento e capitale proprio utilizzato dalla società costituisce la sua struttura del capitale.

Quando acquistano azioni della società, gli investitori diventano co-proprietari della stessa. Quando invece acquistano obbligazioni della società, essi ne diventano creditori.

Sussistono diverse differenze fondamentali tra un investimento in obbligazioni e uno in azioni, come illustrato nella tabella sottostante.

Azioni
(Capitale di rischio)		 Obbligazioni
(Indebitamento)
Investimento L'investitore detiene parte della società. L'investitore presta denaro alla società.
Reddito L'investitore riceve dividendi, che vengono pagati a discrezione della società e dipendono dalle performance di quest'ultima. All'investitore vengono corrisposte cedole periodiche. L'importo e la frequenza delle cedole sono fissi e certi (purché non si verifichi alcun default dell'emittente).
Protezione del capitale L'importo di capitale che verrà restituito all'investitore dipende dal corso azionario al momento della vendita delle azioni. Il capitale viene interamente restituito all'investitore alla scadenza (purché non si verifichi alcun default dell'emittente).
Profilo di rischio Generalmente più alto. Generalmente più basso.
In caso di andamento positivo della società I pagamenti di dividendi potrebbero aumentare e l'investitore potrebbe beneficiare di un aumento del corso azionario. I pagamenti delle cedole restano invariati e agli obbligazionisti verrà restituito il capitale iniziale.
In caso di andamento negativo della società I pagamenti di dividendi potrebbero diminuire e l'investitore potrebbe subire perdite a causa di una flessione del corso azionario. I pagamenti delle cedole restano invariati e agli investitori verrà restituito il capitale iniziale.
In caso di fallimento della società Le azioni risultano prive di valore e gli investitori potrebbero perdere l'intero capitale investito. Vantando un diritto di rivalsa maggiore sul patrimonio, gli obbligazionisti potrebbero riuscire a recuperare parte del capitale inizialmente investito.

Esempio

Una differenza fondamentale tra azioni e obbligazioni risiede nella prevedibilità dei rendimenti, con le obbligazioni che offrono una maggiore certezza. Osserviamo ad esempio le differenze tra un investimento da €2.000 in un'obbligazione decennale a tasso fisso con una cedola annua del 5% e un investimento da €2.000 in azioni con un dividend yield del 5%.

I titoli potrebbero sembrare a prima vista molto simili, ma in realtà presentano due differenze fondamentali.

  1. Il valore dei pagamenti della cedola obbligazionaria è fissato a €100 all'anno, mentre il dividendo corrisposto dalle azioni può variare da un anno all'altro.
  2. I €2.000 pagati subito per l'acquisto dell'obbligazione saranno rimborsati alla scadenza, mentre l'investimento nelle azioni potrebbe aumentare o perdere valore a seconda del corso azionario.

Il profilo di rischio/rendimento delle obbligazioni rispetto alle azioni

Negli ultimi decenni il mercato globale delle obbligazioni si è espanso e ha raggiunto un valore di circa 100.000 miliardi di dollari. Com'è prevedibile, la gamma di obbligazioni disponibili è molto vasta e ciascuna tipologia offre profili di rischio/rendimento diversi.

La maggior parte degli investimenti obbligazionari è tuttavia concepita per fornire un reddito costante e la protezione del capitale. Pertanto, questi strumenti sono in genere considerati un investimento meno rischioso rispetto alle azioni.

Il grafico sotto riportato offre una panoramica di dove le obbligazioni si situano in termini di rischio e rendimento rispetto alle azioni e ad altre classi di attivo.

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Quale ruolo svolgono le obbligazioni all'interno di un portafoglio?

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